一、鄭棉

（一）利多

1）近期內地管控加劇，新疆棉即使運到內地，內地庫也因為疫情的原因無法入庫?，F貨短供應更加加劇，新花無法形成倉單，1月合約交割成問題。

2）新疆疫情緊張，不僅棉花供應緊張，棉紗也受到供應緊張的問題，下游支撐仍在。

3）目前紗廠棉花庫存處在歷史極低值，紗廠有剛需補庫的需求。

（二）利空

1）目前新花供應推遲，意味著未來隨著政策的出臺或者疫情的放松，棉花集中供應壓力加劇，盤面面臨巨大的套保壓力。

2）需求端萎靡加劇，金九銀十徹底結束，下游再次進入降開機累庫存的階段。面對訂單稀少的市場，下游均不看好后市。

3）國慶假期之后，各地疫情多點爆發，疫情管控再次成為常態，嚴重影響人民消費和收入。

二、美棉

（一）利多

1）美棉從出口簽約情況來看，近期簽約好轉，與去年同期持平，美棉在這個價位還是有海外需求的。

2）目前按照10月報告的庫銷比計算，美棉平衡點就在82美分，因此在沒有進一步基本面利空影響下，82附近存在強支撐。

3）技術角度來看，美棉出現底背離，有反彈的需求。

（二）利空

1）美國9月CPI超預期，美聯儲11月加息75個基點基本上板上釘釘，高達3.25的基礎利率對市場的傷害是極大的，加快刺破商品泡沫。

2）印度棉逐漸上市，美棉也開始陸續檢驗，隨著北半球上市量增加，全球物流的緩解，供應端是逐漸寬松的。

3）全球棉花需求依舊面臨下調趨勢，從全年度來看，10月報告USDA調整仍然不到位，孟加拉的消費沒有下調，越南僅下調2萬噸，印度消費仍高達523萬噸。在面臨全球經濟下行，美棉終端消費進入去庫存的周期中，海外消費一定是下降。

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