一、鄭棉

（一）利多

1）目前國內估值偏低，棉價下方空間有限，作為長期投資來說繼續做空風險收益比不合適，棉價在低估值的位置下，基金角度會考慮棉花作為農產品中的多配品種。

2）近期內外棉進口仍為虧損，進口棉花和棉紗量不斷減少，有利于消化國內新疆棉。

3）新疆疫情目前依舊沒有放松，檢驗量僅9萬噸，新棉大量供應的苗頭仍然沒有看到，階段性供應緊張的矛盾依舊存在。

（二）利空

1）近期隨著盤面的下跌，收購成本和盤面價差在不斷收窄，在這種情況下，軋花廠不愿意超過6元來收購籽棉，籽棉價格后市難以繼續上漲。

2）上周日加工量有所增加，證明加工進度在逐漸地加快，若10月底新棉大量供應，盤面承受巨大的套保盤壓力。

3）各地疫情多點爆發，居民消費信心不足，消費意愿邊際下滑嚴重，不看好后市消費。

二、美棉

（一）利多

1）最新一周進口棉巴西、美棉和印度棉的基差仍然比較高，均在19以上，現貨強勁支撐期貨棉價。

2）目前美棉在外盤農產品板塊中跌幅最深，從板塊的輪動來看，美棉后續跌幅有限。

3）若美棉穩定在75美分附近，東南亞紗廠即期生產有利，會激發東南亞市場購買美棉的需求。

（二）利空

1）在即將面臨11月初加息75個基點，市場普遍擔憂歐美國家及新興國家陷入金融危機和債務危機。經濟衰退已達成市場共識。若歐美真陷入危機，棉價還有下行空間。

2）印度棉上市量自10月20日起開始增加，供應壓力開始顯現，美棉承壓。

3）東南亞市場本周繼續走弱，其中印度市場和越南市場紗價下調，越南市場開機率在歷史最低的基礎上再次下調2個百分點，終端消費下滑仍在路上，棉價沒有完全反應消費的下行。

關注：開秤價格，新疆疫情